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张家港配资:年初被做空的周黑鸭股价突然暴涨 原来是因为这件事

时间:2019/11/20 20:05:13  作者:  来源:  查看:12  评论:0
内容摘要:  11月20日,临停复牌后的周黑鸭(4.64, -0.04, -0.86%)(01458.HK)盘初股价继续暴涨,涨幅迅速扩大至12%,盘中一度上涨20.94%,股价冲高至5.66港元,收盘时股价回落至4.64港元,较前一日跌0.85%,成交额1.51亿元,成交额明显放大。  ...
  11月20日,临停复牌后的周黑鸭(4.64, -0.04, -0.86%)(01458.HK)盘初股价继续暴涨,涨幅迅速扩大至12%,盘中一度上涨20.94%,股价冲高至5.66港元,收盘时股价回落至4.64港元,较前一日跌0.85%,成交额1.51亿元,成交额明显放大。

  前一交易日,周黑鸭股票开盘后迅速拉升,一度大涨逾20%。对此,公司要求下,公司股票于11月19日上午11:27短暂停止买卖,以待发布澄清公告,申请恢复买卖的时间为11月20日上午9:00。当晚,公司发布公告称,公司于2019年中期报告中表示计划通过特许经营模式拓展业务,2019年11月18日,公司与广西省的一家特许经营者签署了一份特许经营协议,以便拓展于广西省的业务。

  周黑鸭同时表示,该特许经营协议属其日常业务过程的一部分,且不会对其经营业绩及财务状况产生任何即时影响。

  市场之所以对此反响较大,或与周黑鸭此前17年一直坚持直营模式有关。周黑鸭成立以来一直专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售,于2016年11月在港交所主板上市。同为卤制品行业巨头的绝味食品(603517.SH)于2017年3月登陆A股市场。

  两家行业龙头在上市前几年都保持了高速增长,但经营模式的不同决定了两家公司收入增长的驱动因素不同。周黑鸭一直坚持以直营模式为主,主要靠直营门店增长;绝味则由量增驱动,加盟店增长是其主要的增长引擎。

  沙利文咨询数据显示,2017年我国休闲卤制品行业市占率排名前三的公司分别为:绝味食品8.9%、周黑鸭5.5%和煌上煌(002695.SZ)2.6%。但进入2018年以来,资本市场的卤制品行业三巨头——绝味食品、周黑鸭、煌上煌中,只有周黑鸭的净利润呈现下滑态势,其他两家依旧保持了较高增速。

  对于周黑鸭业绩掉队的原因,业内观点普遍认为是与其直营模式有关。绝味食品的收入增长主要来自于加盟店,煌上煌的经营模式涵盖了直营连锁、特许经营以及经销商。

  直营模式下,周黑鸭的利润率水平比绝味食品更高,毛利率水平也较高,维持在60%左右;但相对来说,直营模式带来的销售费用和管理费用也较高。

  中信建投证券(5.47, -0.11, -1.97%)研报显示,绝味食品销售费用率始终维持在8%左右的水平,而对比周黑鸭,由于2017年开店量增32%,且全部为直营门店,销售费用大幅上涨,销售费用率提升至29.15%,明显高于绝味食品2017年11.07%的销售费用率。

  加盟模式下,绝味食品利润率水平虽比较低,但规模效应下利润率提升显著。数据显示,绝味食品毛利率、净利率稳中有升,毛利率由2011年17.18%提升至2017年35.79%,净利率由2011年2.92%提升至2017年12.92%。

  中信建投证券观点认为,绝味近年来毛利率迅速提升,主要得益于在全国化产能和渠道布局下,规模效应逐步显现,且运费显著降低。绝味运费占总收入的比重从2013年2.6%降至2017年2.1%,这一项节省预计就达到1500万元。在规模效应带动下,毛利率提升,部分费用率有效降低,因此绝味食品的净利润率呈现持续上升的势头。

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